习近平曾说：官方茶字拆开，就是人在草木间。

我们预测，赛季实行2024年最终实际赤字率很可能达到或超过3.8%。降准、全员球降息将为资本市场带来更多的流动性支持，全员球尤其是对银行、房地产、制造业和消费业等板块上市公司有积极促进作用，对提振投资者信心形成利好。

体测2025年可能进一步降息200个基点。随着准备金率的下调，奥运银行的信贷投放能力得以保持甚至于会进一步扩大，奥运有助于支持国家重点建设项目和薄弱环节，尤其是有能力支持房企的融资需求。随后，免测国内中小银行纷纷下调存款利率。

摘要：官方2024年的货币政策将力求避免被动的、官方滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。另一方面，赛季实行如果房地产企业可获得的融资规模增加，赛季实行融资成本下降，则房企的偿债压力将显著降低，相关金融风险可以得到缓释，有助于房地产行业逐步企稳。

央行四季度货币政策执行报告也强调，全员球2024年将引导信贷合理增长、全员球均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本稳中有降。

近阶段我国资本市场承受了不小的挑战，体测对市场信心和预期带来了压力。其中货币政策密集出台的节奏和幅度超出市场预期，奥运尤为引人瞩目。

这不仅是财政政策资源投入带来的扩张，免测同时也从中央财政的角度释放了积极信号，表达了政府在2024年要推动经济增长的决心和目标。从历史经验看，官方资本市场信心恢复需要流动性支持，这主要依靠金融体系。

我们认为，赛季实行货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。在近期LPR降息政策出台前，全员球官方媒体曾多次发布前瞻性指引信息，全员球提示LPR利率稳步下行时机已经具备，强调MLF利率按兵不动不会影响LPR利率变化等，最后央行公布的非对称LPR利率降幅甚至还超出市场普遍预期，取得了较好的政策效果。